Rechtsgeleitete Unternehmensbewertung
1. Aufl. 2023
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30 Beteiligungswert und Unternehmenswert
30.1 Welche Faktoren beeinflussen den Wert einer Beteiligung?
Eine Beteiligung stellt einen mehr oder weniger großen Anteil an einer Personengesellschaft oder Kapitalgesellschaft dar. Die Höhe der Beteiligung wird regelmäßig als Prozentwert ausgedrückt und vermittelt jeweils bestimmte Möglichkeiten des Einflusses auf Entscheidungen, die das Unternehmen betreffen. Eine 25,1%ige Beteiligung vermittelt z. B. eine Sperrminorität, womit der Inhaber dieser Beteiligung satzungsändernde Beschlüsse, für die 75 % der Stimmen erforderlich sind, verhindern kann (z. B. § 53 Abs. 2 GmbHG).
Die Möglichkeit, die Geschicke des Unternehmens durch Beschlüsse zu lenken, stellt eine Machtposition dar. Eine höhere Beteiligung vermittelt mehr Macht. Der Wert der Beteiligung hängt damit unmittelbar von der Beteiligungshöhe ab. Beim Verkauf von Beteiligungen werden aus diesem Grund Paketzuschläge in Abhängigkeit von der Beteiligungshöhe bezahlt, also ein Mehr gegenüber dem rechnerischen Anteil am Unternehmenswert. Es geht dabei nicht nur um den naheliegenden Zusammenhang, dass sich der relative Anspruch am Gewinn des Unternehmens an der Beteiligungshöhe bemisst. Eine 30%ige Beteiligung...