Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
Dynamischer EBITDA-Verschuldungsgrad?
Durch die Corona-Maßnahmen und die „progressive“ Geldpolitik sowie die resultierende Zombifizierung der Unternehmen werden „im vergangenen Jahrzehnt in Vergessenheit geratene Kennziffern wie der Verschuldungsgrad, die Zinsdeckung und die Robustheit der Cashflows wieder in den Mittelpunkt rücken“ (Frick, FAZ Nr. 193 v. , S. 25). In den Lageberichten findet man den dynamischen Verschuldungsgrad auf EBITDA-Basis (vgl. Haaker, IRZ 10/2020). Ist EBITDA ein geeignetes Maß zur Analyse der Schuldendeckung?
Contra
Lehrbuchartig wird die Kennzahl „dynamischer Verschuldungsgrad“ berechnet, indem die Effektiv- oder Nettoverschuldung durch den Cashflow dividiert wird, um eine Art idealtypische Tilgungsdauer zu berechnen (vgl. Coenenberg/Haller/Schultze, Jahresabschluss und Jahresabschlussanalyse, 25. Aufl., Stuttgart 2018, S. 1121):
Dabei werden Dividenden- und Investitionsauszahlungen vernachlässigt und implizit eine ausschließliche Verwendung des (operativen) Cashflow zur Schuldentilgung unterstellt (vgl. Küting/Weber, Die Bilanzanalyse, 11. Aufl., Stuttgart 2015, S. 182). Die Annahme ist nicht haltbar: Ohne Erweiterungsinvestitionen findet kein...