Unternehmensbewertung: Praxisfälle mit Lösungen
5. Aufl. 2015
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F. Ertragswerte und Besteuerung
FALL 85: Einflüsse der Besteuerung auf den Unternehmenswert
Viele Unternehmensbewertungen werden ohne rechnerische Einbeziehung der Besteuerung vorgenommen.
Lässt sich das „Weglassen” der Steuer begründen?
Warum sollte dennoch i. d. R. unter Einbeziehung von Steuern gerechnet werden?
Welche Vereinfachungen werden häufig getroffen?
Wieso gibt es zur Berücksichtigung der Steuern keine einzige, allgemein anwendbare Formel?
Lösung
FALL 86: Investitionsrechnung mit Steuern
Sachverhalt:
Investor Schlau steht vor der Entscheidung, eine Maschine mit einer Nutzungsdauer von 4 Jahren anzuschaffen. Anschaffungskosten, Liquidationserlös und laufende Überschüsse vor Steuern sind der folgenden Aufstellung zu entnehmen:
Tabelle in neuem Fenster öffnen
Zeitpunkt | t0 | t1 | t2 | t3 | t4 |
Zahlung bei Anschaffung | –3.000 | ||||
Laufender Zahlungsüberschuss | +825 | +900 | +975 | +660 | |
Liquidationserlös | +450 |
Der Zinssatz am vollkommenen Kapitalmarkt beträgt 10 %.
Lohnt sich die Investition, wenn keine Steuern erhoben werden?
Das Objekt wird während seiner 4-jährigen Nutzungsdauer linear auf null abgeschrieben. Der Ertragsteuersatz beträgt sowohl für laufende Gewinne als ...