Unternehmensbewertung: Praxisfälle mit Lösungen

Meist steht der Detailprognosezeitraum zur Ableitung der bewertungsrelevanten Zahlungsüberschüsse im Vordergrund der Betrachtung. Allerdings hat die Zukunft ab dem Ende des Detailprognosezeitraums einen wichtigen Einfluss auf die Höhe des Unternehmenswerts.

1. Für eine Rechnung unterstellen Sie zunächst einen Detailprognosezeitraum von 7 Jahren, konstante Zahlungsüberschüsse und einen Diskontierungsfaktor von 10 %. Welchen prozentualen Anteil am gesamten Unternehmenswert hat hier der Restwert (i. S. des Werts der Zahlungen ab dem 8. Jahr)?

2. Wie verändern sich die Ergebnisse, wenn man ein unendliches Wachstum der Zahlungsüberschüsse mit der Wachstumsrate g = 2 % unterstellt und von einer Besteuerung mit s = 40 % ausgeht?

Welche Annahmen sind denkbar, um die grundsätzlich unendliche Zukunft „rechenbar” zu machen?

Folgende alternative Annahmen über die Wachstumsrate der Zahlungsüberschüsse ab dem Zeitpunkt t₁ (Restwertzeitraum) soll...