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Ertragswert (EW)
EW ist der Barwert künftiger Nettoeinzahlungen eines Objektes (Unternehmung, Unternehmungsteil, einzelne Aktie). Er heißt auch Zukunftserfolgswert.
Der Bewertende muss die künftigen Nettoeinzahlungen und die Nutzungsdauer einschätzen können. Er muss ferner den Diskontierungszinssatz i (Kalkulationszinssatz) in sinnvoller Weise festlegen.
Je nach zugrundegelegter Laufzeit und Entwicklung der Nettoeinzahlungen lassen sich verschiedene Fälle der Ertragswertermittlung unterscheiden:
(1) Laufzeit begrenzt, jährliche Nettoeinzahlungen unterschiedlich: Die Nettoeinzahlungen werden einzeln mit Hilfe des Abzinsungsfaktors auf den Zeitpunkt Null diskontiert, ihre Barwerte werden addiert.
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Symbole: | gt | = Nettoeinzahlung des Jahres t (€/Jahr) |
EW | = Ertragswert (€) | |
t | = Periode
(= 1, 2, 3, …, n) | |
i | = Kapitalisierungszinsfuß
(Kalkulationszinsfuß) | |
AbF | = Abzinsungsfaktor | |
DSF | = Diskontierungssummenfaktor |
(2) Laufzeit begrenzt, jährliche Nettoeinzahlungen konstant: Die Nettoeinzahlungen werden mit dem Diskontierungssummenfaktor auf den Zeitpunkt Null abgezinst. Der DSF addiert gleichzeitig die Barwerte.
(3) Laufzei...