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Multiplikatorenmethode
Die Multiplikatorenmethode erscheint als ein relativ einfaches Verfahren zur Ermittlung des Unternehmenswerts. Es handelt sich um einen Dreisatz, bei dem die Börsenkapitalisierung von Vergleichsunternehmen durch eine Bezugsgröße geteilt den Multiplikator ergibt, mit dem die entsprechende Bezugsgröße des zu bewertenden Unternehmens multipliziert wird, um den Unternehmenswert zu ermitteln.
I. Wie werden Multiplikatoren ermittelt?
Grundsätzlich wird der Multiplikator aus der Division des Marktpreises durch die gewählte Gewinngröße ermittelt.
Liegt die Börsenkapitalisierung eines Unternehmens bei 10 Mio € und verfügt es über einen EBIDTA von 2 Mio €, beträgt der Multiplikator 5 mal EBITDA.
Der Multiplikator wird üblicherweise aus dem Durchschnitt einer Peer Group abgeleitet, die aus „ähnlichen” Unternehmen besteht. Die Güte der Bewertung steht und fällt dabei mit der Auswahl geeigneter Vergleichsunternehmen. Hierbei sollten folgende Kriterien berücksichtigt werden: Reifephase des Unternehmens, Business Model, Verschuldungsgrad, Unternehmensgröße, Diversifikationsgrad, Zyklik, Wettbewerber und Wettbewerbsintensität und Qualität des Manage...