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Analyse der Anreizwirkungen von Rückforderungsvereinbarungen in der anteilsbasierten Vergütung
Schwerpunktthema: Rechnungswesen
Rückforderungsvereinbarungen sind für eine nachhaltige Ausrichtung anteilsbasierter Vergütung zunehmend verbreitet. Das Ziel dieses Beitrags ist es daher, ihre Anreizwirkung in der anteilsbasierten Vergütung abhängig von der Ausgestaltungsvariante zu modellieren, diese simulativ zu analysieren und damit Gestaltungsempfehlungen für die Umsetzung herzuleiten. Es zeigt sich dabei, dass die Annahme einer grundsätzlichen Vorteilhaftigkeit von Rückforderungsvereinbarungen zu pauschal ist.
1 Zunehmende Bedeutung langfristiger Ausschüttungsregeln zur Erhöhung der Risikosymmetrie anteilsbasierter Vergütung
Während die variable Vergütung der Vorstände in den DAX-Segmenten über die letzten Jahre unverändert den größten Anteil der Gesamtvergütung ausmacht, ist im langfristigen Vergleich bei DAX-Gesellschaften eine tendenzielle Zunahme des Anteils anteilsbasierter Vergütung und jüngst eine starke Zunahme im tatsächlichen oder geplanten Einsatz von Rückforderungsvereinbarungen festzustellen (vgl. Abbildung 1). Letztere ist vor dem Hintergrund der generell wachsenden Bedeutung langfristiger Anreizkomponenten variabler Vergütung und der Entwicklung der rechtlichen Rah...