Der objektivierte Unternehmenswert
3. Aufl. 2018
Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
6. Äquivalenzprinzip
6.1 Grundlagen
Der Unternehmenswert ist der Betrag, den man für die erwarteten Ausschüttungen des Zielunternehmens bezahlen kann, wenn man eine Rendite in Höhe des Kalkulationszinssatzes realisieren möchte. Der Wert einer Ausschüttung von 110 in t1 ist bei einem Kalkulationszinssatz von 10 % gleich 100 in t0 und nur wenn diese 100 investiert werden, wird in t1 eine Rendite von (110/100) – 1 = 0,1 = 10 % realisiert. Der Kalkulationszinssatz dient somit beim Vorgang der Diskontierung als Maßstab zur Beurteilung erwarteter Einzahlungsüberschüsse bzw. Ausschüttungen. Die Diskontierung ist ein Vergleich. Bewerten heißt vergleichen..Realisieren sich in der Zukunft tatsächlich höhere Ausschüttungen oder kann das Zielunternehmen zu einem geringeren Preis erworben werden, steigt die Rendite.
Die Bewertung wird durchgeführt, indem der bekannte Preis einer in jeder Hinsicht vergleichbaren Investitionsalternative gesucht wird. Der Preis dieser Alternative ist der gesuchte Wert für das zu bewertende Unternehmen, oder anders formuliert, aus diesem Preis, etwa in Form einer Rendite, kann auf den Wert des Bewertungsobjek...