Investitionsrechnung in Fällen und Lösungen
2. Aufl. 2014
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IV. Berücksichtigung der Unsicherheit
Fall 52: Sensitivitätsanalysen für Projekt C
Fall 52
Gegeben sei folgendes einmaliges Investitionsprojekt C mit einem Planungshorizont von (lediglich) einem Jahr:
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Zeitpunkte t | 0 | 1 |
Investitionsauszahlung | -1.000 | - |
Lfd. Rückflüsse (EBITDA) | - | 900 |
Liquidationserlös | - | 250 |
Die in t = 1 angegebenen laufenden Rückflüsse (EBITDA) setzen sich vereinfacht aus einem zahlungswirksamen Stückdeckungsbeitrag (db) von 20 GE/Stk. und einer Absatzmenge (x) von 45 Stück zusammen.
Der Investor verfügt über eigene Mittel zur Investitionsfinanzierung. Als Zinssatz für sichere alternative Geldanlagen (i) gelten 5 % p. a.
Zur Erfassung der Unsicherheit soll das Instrument der Sensitivitätsanalyse auf Basis der Kapitalwertmethode zum Einsatz kommen.
Aufgabe
Zeigen Sie die Möglichkeiten und Grenzen von Sensitivitätsanalysen auf Basis der Kapitalwertmethode für Projekt C auf.
Lösung
Geht der Investor von der Annahme „Datensicherheit“ aus, sind entsprechend dem Postulat der Risikoäquivalenz sichere Rückflüsse mit sicheren Opportunitätszinssätzen zu diskontieren. Aufgrund der unterstellten Sicherheit aller Daten braucht der Investor weder über die Relevanz bzw. Bedeutung von Datenunsicherheit nac...