Bewertung und Verkauf mittelständischer Unternehmen

VI. Akquisitionsbeurteilung aus Käufersicht

Im angelsächsischen Wirtschaftsraum hat sich schon seit längerer Zeit die Erfolgssteuerung über den Shareholder Value durchgesetzt. Im Fokus dieser Analyseform stehen mehrheitlich börsennotierte Unternehmen, deren Kapitalgeber einen Wertansatz heranziehen müssen, die ihnen die Verzinsung des eingesetzten Kapitals anzeigt. Die Eigentümer fordern eine Rendite, gemäß ihres eingegangenen Risikos und die Gläubiger bzw. Kreditgeber eine marktübliche Verzinsung ihrer ausgereichten Kredite. Der zu erwirtschaftende Wertbeitrag des Unternehmens muss also über den Bedienungsansprüchen der Kapitalgeber liegen und darüber hinaus sukzessive zu einer Substanzsteigerung beitragen können, um auch in der Zukunft als ein attraktives Investitionsobjekt wahrgenommen zu werden. Für das operative Geschäft bedeutet das die Ausrichtung an der Steigerung des Wertbeitrages, was nichts anderes heißen soll, als dass Kapital bindende Maßnahmen wie Expansion mittels Umsatzsteigerung, Investition oder auch Unternehmensakquisition auf ihre Wert erhöhenden Wirkungen hinterfragt werden müssen, beziehungsweise mindestens die Kapitalkosten ...