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Niedrigzinsen in der Bewertung von KMU nach IDW
Die vergangenen Jahre zeichnen sich durch einen dramatischen Rückgang des Zinsniveaus auf den Kapitalmärkten aus. Die vom IDW propagierte Vorgehensweise zur Ableitung eines laufzeitunabhängigen Basiszinssatzes wirft rechnerische Probleme auf. Es besteht zudem die Besorgnis, dass IDW-Gutachten zu Verkehrswerten sich weit von den am Markt bezahlten Preisen entfernen. Der Beitrag zeigt, wie Rechenfragen überwunden und die Bewertungen an die besondere Situation angepasst werden können.
1 Rahmenbedingungen der Unternehmensbewertung
Nach der Funktionenlehre der Unternehmensbewertung hängt die Art und Weise der Bewertung von der damit im konkreten Fall verfolgten Funktion ab. Insoweit ist für Entscheidungswerte das Entscheidungsfeld des Bewertungssubjekts von hoher Bedeutung. Zum Entscheidungsfeld gehört auch der Alternativenraum von Anlagemöglichkeiten außerhalb des zu bewertenden Unternehmens. Obwohl sich dieser naturgemäß zwischen verschiedenen Bewertungssubjekten und in verschiedenen Bewertungsfällen unterscheidet, gibt es dennoch Anlagealternativen, die praktisch immer offenstehen. Hierzu zählen Geldanlagen in (quasi) risikolosen Staatsanleihen, häufig als Basiszins bezeichnet.
Hier kan...