Unsichere Bestandteile des Unternehmenskaufpreises

I. Das wirtschaftliche Umfeld

1. Ermittlung des Kaufpreises

Der Kauf eines Unternehmens bildet sich von der Anbahnung bis zum Vollzug in einem gegenüber dem üblichen Kaufpreisgeschehen besonderen wirtschaftlichen Umfeld ab. Dies beruht einmal auf der hier immer vorliegenden Informationsasymmetrie zwischen dem Verkäufer und dem Kaufinteressenten. Die erstgenannte Person ist mit dem Inhalt des Verkaufsobjekts immer besser vertraut als der außenstehende Interessent, mag dieser auch durch Due Diligence-Veranstaltungen oder Ähnliches sich einen besseren Einblick in das Objekt verschaffen wollen oder können. Aber auch bei einer unterstellt gleichen Informationslage der beiden möglichen Kontrahenten werden sich regelmäßig im Verhandlungsprozess unterschiedliche Vorstellungen über den Unternehmenswert niederschlagen. Das beruht letztlich auf der ökonomischen Kernproblematik der Bestimmung des Vermögenswerts (eines Objekts). Denn der Wert bestimmt sich nur aus künftigen Einzahlungsüberschüssen, über die die Parteien eine unterschiedliche Prognoseeinschätzung walten lassen. Man spricht hier gewöhnlich einerseits von Risikoaversion...