Für bestandshaltende Immobilien-AGs wird der Net Asset Value (NAV) als geeignetes Maß zur Bestimmung des fairen Unternehmenswerts empfohlen. Allerdings treten in der Praxis signifikante (negative) Abweichungen (Spreads) zwischen Börsenkurs und NAV auf. Die vorliegende Untersuchung führt eine Analyse von rein auf Wohnimmobilien fokussierten Bestandshaltern durch, bei der verschiedene Variablen getestet wurden, die bisher noch nicht in dieser Form betrachtet worden sind.

Die Ergebnisse belegen für US-amerikanische Apartment REITs und REOCs über den Zeitraum von 1996 bis 2010 die Notwendigkeit der Auseinandersetzung des Managements bestandshaltender Wohnimmobilien-AGs mit NAV-Spreads. Es finden sich klare Belege für unternehmensspezifische sowie exogene Einflussfaktoren, die einen wesentlichen Anteil auftretender NAV-Spreads erklären. Insbesondere legen die Erfahrungen am US-amerikanischen Markt nahe, einen vergleichsweise niedrigen Verschuldungsgrad, eine kosteneffiziente Gestaltung des Managementaufwands, eine Reduktion der Mietausfallwahrscheinlichkeit sowie eine strikte Fokussierung auf das Kerngeschäft der Bewirtschaftung des eigenen Bestands zu ver...