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WP Praxis Nr. 12 vom Seite 309

Total Beta vs. wahrer Unternehmenswert

Eine kritische Diskussion zum Thema Total Beta und Empfehlungen für die Bewertungspraxis

Prof. Dr. Alexander Florenz und Prof. Dr. Dr. habil. Clemens C. Jäger

Die marktorientierte Unternehmensbewertungspraxis steht bei der Bewertung von nicht börsennotierten Unternehmen vor großen Herausforderungen. In Deutschland sind die wenigsten Unternehmen börsennotiert und können nur bedingt mit den Verfahren der marktorientierten Unternehmensbewertung bewertet werden. Bei der Verwendung der unterschiedlichen DCF-Verfahren bzw. der dazugehörigen Diskontierung der Eigenkapitalkosten durch das Capital Asset Price Model (CAPM) soll dafür eine Lösung mithilfe des Total Beta gefunden werden. Fraglich ist aber, wie genau die Umsetzung des Total Beta vollzogen werden soll und wie die Akzeptanz und die Bedeutung des Total Beta für die Unternehmensbewertungspraxis aussieht.

Peemöller (Hrsg.), Praxishandbuch der Unternehmensbewertung, 6. Aufl., Herne 2015 NWB WAAAE-79422

Kernaussagen
  • Es herrscht eine kontroverse Diskussion in der Literatur über das Konzept des Total Beta. Die methodische Anwendung des Total Beta-Ansatzes ist möglich, aber sie scheitert an einer stichhaltigen Herleitung.

  • Empirische Untersuchungen widerlegen diverse Annahmen des CAPM und des Betafaktors.

  • Die fehlende ...

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