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Beteiligungen an Mezzanine-Fonds
Steuerliche Aspekte dieser modernen Beteiligungsform
Die Entwicklung
In den letzten Jahren sind Mezzanine-Finanzierungen zunehmend in den Blickpunkt von Investoren gerückt. Vor allem im Vergleich mit Unternehmensanleihen stellen sie eine interessante Alternative im Rahmen der Portfolio-Allokation dar. Kapitalgeber sind traditionell überwiegend Banken und Versicherungen. Seit einigen Jahren etablieren sich jedoch zunehmend spezialisierte Mezzanine-Fonds auf dem Markt, mit deren Hilfe einem breiteren Investorenkreis der Zugriff auf Mezzanine-Beteiligungen eröffnet wird.
Die Investoren profitieren dabei vor allem von frühzeitigen, vertraglich vereinbarten laufenden Erträgen, verbunden mit der Aussicht, über eine Erfolgsbeteiligung (Equity-Kicker) zusätzlich von der Entwicklung des Unternehmenswerts zu profitieren.
Der folgende Beitrag behandelt wesentliche steuerliche Aspekte von Investoren mit steuerlicher Ansässigkeit in Deutschland. Dazu gehört auch die Frage, ob die Betätigung eines Mezzanine-Fonds als Gewerbebetrieb oder private Vermögensverwaltung anzusehen ist. Diese Unterscheidung kann u. a. für die Behandlung des Equity-Kicker eine besondere Bedeutung erlangen. Untersucht wird daher auch, inwieweit die von der Finanzverwaltung ent...