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Unternehmensbewertung mit Multiplikatoren
Nachdem im letzten Teil der Beitragsreihe die Unternehmensbewertung im Rahmen von Unternehmensnachfolgen insgesamt dargestellt wurde (vgl. NWB-BB 9/2024 S. 259, ), wird in diesem Beitrag vertieft auf die Anwendung von sogenannten Multiples eingegangen. Das erscheint notwendig, da diese Methode in der Praxis mittelständischer Transaktionen besonders häufig angewendet wird. Die vermeintlich einfache Vorgehensweise birgt aber erhebliche Risiken der Falschbewertung, wenn sie nicht richtig umgesetzt wird.
Kernaussagen
Die Unternehmensbewertung auf Basis von Multiplikatoren ist die gängige Form der Bewertung im Mittelstand.
Die Methode ist zwar auf den ersten Blick einfach anzuwenden, kleine Fehler können jedoch zu erheblichen Fehlaussagen über den Wert führen.
Das EBIT-Multiple ermittelt den Unternehmenswert. Es ist eine Überleitung zum Eigenkapitalwert als Gegenstück zum Preis erforderlich.
Die Multiple-Methodik ist nicht für alle Bewertungszwecke und Situationen geeignet.
Fazit
Es zeigt sich, dass die Bewertung mit Multiplikatoren komplexer ist, als es auf den ersten Blick scheint. So sind besonders relevante Stolperfallen
die Verw...