Investitionen in der Öl- und Gasbranche – Konsequenzen für die Verrechnungspreisbildung

I. Hintergrund

[i]Investitionen wachsen nicht mit den GewinnmargenDie Öl- und Gasbranche hat 2022 im Upstream-Geschäft mit 1,4 Mrd. USD an freiem Cashflow einen neuen Rekord erreicht (s. Deloitte Insights, Striking the balance – How and where will oil producers deploy their cash?, August 2022). Die durchschnittliche Gewinnmarge im Verhältnis zum Umsatz der größten westlichen Öl- und Gaskonzerne hat sich vom COVID-19-Einbruch erholt. Wie Abbildung 1 zeigt, stiegen die Investitionsausgaben (CapEx) als Anteil am Umsatz nicht im selben Maße: Während die Gewinne im Durchschnitt über alle Konzerne 2022 den höchsten Wert gemessen am Umsatz zwischen 2017 und 2022 erreichten, wies die CapEx-Quote in 2022 den geringsten Wert auf. Abbildung 2 verdeutlicht, dass sich auch die Investitionsausgaben in absoluten Zahlen seit der COVID-19-Pandemie auf geringem Niveau befinden. Der Economist stellt fest (s. Big oils new map, The Economist, 11.2.2023), dass sich die Anlagestrategie verändert hat: Langfristige und riskantere Projekte z. B. in der Arktis oder in der Tiefsee werden weniger durchgeführt. Vielmehr kommt es zu Investitionen in bekanntere Regionen und Projekte mit schnellerer Amortisierung. Ein Grund ist der ...