Der Wert eines Unternehmens lässt sich unter der Voraussetzung ausschließlich finanzieller Ziele durch den Barwert der mit dem Eigentum an dem Unternehmen verbundenen Nettozuflüsse an die Unternehmenseigner ermitteln. Der Kapitalisierungszinssatz ist stark durch die Kapitalstruktur des Unternehmens (β_relevered in den Eigenkapitalkosten oder auch Gewichtung der Kapitalkosten im WACC) beeinflusst. Im folgenden Beitrag soll auf das Detailproblem eines hohen Bestands an liquiden Mitteln bei der methodischen Umsetzung im Bewertungsmodell eingegangen werden. Sofern ein Modell verwendet wird, bei dem der Kassenbestand mit verzinslichen Verbindlichkeiten saldiert wird, ist höchste Vorsicht geboten, ob sich rechnerisch eine „negative Verschuldung“ ergibt und dann das Bewertungsmodell entsprechend anzupassen ist. Dazu wird abschließend ein Vorschlag unterbreitet.