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Kapitalbudgetierung: Die simultane Planung von Investition und Finanzierung
I. Einleitung
Investitionsplanung wird in den meisten Unternehmen mit Hilfe der
Kapitalwertmethode
durchgeführt (vgl. Wehrle-Streif, 1989). Bei der Kapitalwertmethode werden die Einzahlungen (Verkaufserlöse der mit der Investition hergestellten Produkte) abzüglich der Auszahlungen (Anschaffungsauszahlung für die Investition, Auszahlungen für den laufenden Betrieb etc.), die mit der Investition in Zusammenhang stehen, auf ihren
Gegenwartswert
abgezinst:
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(1) |
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mit:
|
C
0
|
= |
Kapitalwert der Investition |
E |
= |
Einzahlungen, die mit der Investition in Zusammenhang stehen | |
A |
= |
Auszahlungen, die mit der Investition in Zusammenhang stehen | |
i |
= |
Kapitalisierungszinsfuß
| |
t |
= |
Periodenindex | |
T |
= |
Ende des Planungszeitraums |
Als Kapitalisierungszinsfuß wird die Verzinsung der besten Alternative herangezogen, die durch die geplante Investition verdrängt wird (vgl. Schneider, S. 77). Diese Alternative stellt die Mindestrendite dar, da sie bei dem Unterlassen der Investition realisiert würde.
Bei der Kapitalwertmethode wird die Investition isoliert betrachtet. Die Finanzierung, die erforderlich ist, um die In...