Besitzen Sie diesen Inhalt bereits,
melden Sie sich an.
oder schalten Sie Ihr Produkt zur digitalen Nutzung frei.
Squeeze-out by Shoot-out? – Auf der Suche nach einem „Mechanismus” für Abfindungen von Minderheitsaktionären
Schwerpunktthema: Unternehmensbewertung
Der folgende Beitrag untersucht die Ermittlung der Abfindung von Minderheitsaktionären bei sogenannten Strukturmaßnahmen, insbesondere „Squeeze-outs”. Neben der Darstellung der aktuell dominierenden Überprüfung der Abfindung über ein zweistufiges System einschließlich möglicher Modifikationen werden alternative, teilweise an § 39a WpÜG angelehnte Verfahren vorgestellt und vor dem Hintergrund des ökonomischen „Mechanismus-Design” diskutiert. Diese Mechanismen brauchen keine formale Bewertung, sondern beschreiben die Prozedur einer marktähnlichen Verhandlungslösung, die Effizienzgewinne gegenüber dem Status quo verspricht, sofern das heute dominierende Verfahren den Hauptaktionären nicht weiter als Alternative zur Verfügung steht.
1 Einleitung
Ein wesentlicher Anwendungsbereich der Unternehmensbewertung ergibt sich für zwangsweise Eingriffe in die Eigentumsposition von Minderheitsgesellschaftern. In der Literatur wird dabei nicht zuletzt auf entsprechende Anlässe bei Publikumsaktiengesellschaften – hier unter „Strukturmaßnahmen” subsumiert – eingegangen, die einen besonders intensiv diskutierten Bereich der rechtsgeprägten Unternehmensbewertung bilden. Monographien, Beiträge in Sammelbänden und ...