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PiR Nr. 4 vom Seite 118

Sanierung durch debt for equity swap

WP/StB Dr. Norbert Lüdenbach

I. Sachverhalt

Die vor wenigen Jahren gegründete S GmbH ist im Bereich der Biotechnologie tätig. Ihre Forschungs- und Entwicklungspipeline enthält einige aussichtsreiche Projekte. Bislang hat S aber noch keine hohen Umsätze erzielen können. Ihre Finanzlage ist daher äußerst angespannt. Hauptgläubiger mit jeweils 1 Mio € sind als stille Gesellschafter X und Y sowie als Darlehensgeber die G AG mit ebenfalls 1 Mio €. Die S GmbH und die G AG werden vom gleichen Gesellschafter M beherrscht, sind also Schwestergesellschaften.

Zur Besserung der Finanzlage vereinbart die S GmbH mit ihren drei Hauptgläubigern Folgendes:

  • Jeder wandelt die Hälfte seiner Forderung (jeweils 500 T€) in Eigenkapital um (Sachkapitalerhöhung). Die ausgegebenen Anteile haben jeweils einen Zeitwert ( fair value) von 300 T€.

  • Für den verbleibenden Teil der Forderungen wird die Restlaufzeit von zwei auf vier Jahre erhöht. Die Zinsen bleiben unverändert und sind wie bisher jährlich fällig. Nennenswerte Effekte auf den mit dem ursprünglichen Zins berechneten Barwert ergeben sich aus der Vertragsanpassung nicht.

Aus dem gesamten Vorgang entstehen Transaktionskosten i....

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€5,00
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